浅谈上市企业融资意义思索的论文

　　到2011年12月按照高技术上市企业所属行业划分电子类78家机械、设备、仪表类261家石油、化学、塑胶、塑料187家医药、生物制药115家其他制造业14家通信及相关设备制造业48家计算机及相关设备类16家计算机应用服务业60家综合类103家共计882家。企业数超过200家的有机械、设备、仪表类。企业数超过100家的有机械、设备、仪表类石油、化学、塑胶、塑料医药、生物制药综合类。企业数不到50家的有其他制造业通信及相关设备制造业计算机及相关设备类。在882家高技术上市企业中电子类占比9％机械、设备、仪表类占比9％石油、化学、塑胶、塑料占比21％医药、生物制药占比13％其他制造业占比2％通信及相关设备制造业占比5％计算机及相关设备类占比2％计算机应用服务业占比7％综合类占比12％。

　　本文采用财务会计指标对我国高技术上市企业外资长期效应进行研究讨论高技术上市企业各财务指标的长期变动。

　　１选取指标和样本。

　　本文选取的财务指标有每股收益、净资产收益率和总资产利润率。其中每股收益和净资产收益率是最常用的两个赢利指标每股收益是投资者最常关注的财务指标净资产收益率是净利润与股东权益之比是紧跟每股收益重要的财务指标。总资产利润率是税后净利润和总资产之比该指标是企业财务业绩的综合反映。本文选取外资组和非外资组作为样本。对于外资组选取原则第一外资股份在高技术上市企业中的股权占比在15％且是前十大股东之一。第二在研究过程中外资股份稳定保持前十大股东地位不能有剧烈波动。第三该外资股份是相对独立的消除某些外资股份盲目追随行为。根据以上原则本文选取10支股票。对于非外资组选取原则第一上市企业为高技术企业在研究过程中没有外资股份参与前十大股东都是Ａ股。第二在研究过程中企业持续经营无巨大变革行为股票无剧烈异常波动。根据以上原则本文选取10支股票。本文研究时间为2007年6月（第三季度）到2011年9月（第四季度）共18个季度。

　　２外资组和非外资组每股收益比较。

　　每股收益即ＥＰＳ又称每股税后利润和每股盈余指税后利润和股本总数的'比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一能综合反映企业获利能力。该比率反映每股创造的税后利润比率越高显示创造利润越多。比较外资组和非外资组每股收益（图１～图３）看出：第一两者发展趋势一致都是波动式上升最高值和最低值之间的周期为两个季度波峰波谷之间的周期大概是一年。第二在选取样本中外资组最高每股收益超过非外资组最低每股收益高于非外资组。从每股收益看外资组优于非外资组。第三从样本平均值看外资组和非外资组波动趋势相同但在每一个时间点外资组都高于非外资组。显然从长期看外资股份在促进上市企业获利能力上起一定积极作用但这一作用并不显著企业每股收益变动趋势仍以大盘变动为主导外资股份起催化剂的作用。当每股收益上升时是正催化作用下降时是负催化作用。

　　３外资组和非外资组净资产收益率比较。

　　净资产收益率又称净值报酬率或股东权益收益率是净利润与平均股东权益的比例。该指标反映股东权益的收益水平指标值越高显示投资带来收益越高。净资产收益率能衡量企业对股东投入资本的利用效率。比较外资组和非外资组净资产收益率（图４～图６）看出：第一两者在发展趋势上一致都是波动式前进波峰波谷之间的周期大概是一年。第二在选取样本中外资组最高每股收益超过非外资组最低每股收益也高于非外资组但这种优势不显著只属于个别现象缺乏普遍意义。第三从选择样本平均值看外资组和非外资组波动趋势相同两者在最高值处各有千秋外资组缺少优势。在最小值处外资组显示显著优势每一个波谷处外资组都高于非外资组。显然从长期看作为投资者投资外资股份或非外资股份投资收益相差不大外资股份不一定是获得高收益的优质股份它的优势仅在于比较保险当市场低靡时它的最低收益仍高于其他类型的股票这显示外资股份比较灵活对股票市场具有调节剂的作用对投资者的投资组合也有一定调节作用。

　　４外资组和非外资组资产利润率比较。

　　资产利润率又称投资盈利率、资产所得率和资产报酬率是反映企业资产盈利能力的指标。资产利润率能促使企业改善生产经营管理不断提高企业经济效益。比较外资组和非外资组净资产收益率（图７～图９）看出：第一两者在发展趋势上一致都是波动式前进波峰波谷之间的周期大概是一年。第二在选取样本中外资组变动较非外资组平缓虽然最高值低于非外资组但最低值却高于非外资组整个变化没有非外资组剧烈。第三从选择样本平均值看在前５个季度外资组占有优势但在之后１３个季度外资组资产利润率显著低于非外资组。

　　比较外资组和非外资组每股收益看出两者发展趋势一致但外资组优于非外资组。从样本平均值看外资组都高于非外资组。比较外资组和非外资组净资产收益率看出两者在发展趋势上一致都是波动式前进。从选择样本平均值看作为投资者选择投资外资股份或非外资股份投资收益相差不大外资组的优势在于保险和灵活。比较外资组和非外资组资产利润率看出两者在发展趋势上一致都是波动式前进外资组变动较非外资组平缓外资组资产利润率显著低于非外资组。